原标题：IPO定价36.58元，医疗食品香烟包装原纸生产商，恒达新材申购解读

  申诉几天终于满血复活了，莫名其妙的遭到了不可抗拒了，必须得说发文体验是真的差，为避免错过打新，建议我们大家关于下V芯号量子熊猫”。

  关于医药医疗这波属于政策性利空，谁也挡不住，但需要清楚的是医药医疗不是教培，行业整顿真能治理好也不是坏事，企业专心研发合理赚钱，医院正常看病合理开药，怕就怕最后搞了个寂寞。

  目前医药医疗都处于低位，继续下跌更多还是情绪的宣泄，明天定投日熊猫会继续买并且继续加大规模。

  现在的市场，政策利好连个标点符号也不相信，而政策利空掉跟毛都怕得要si。

  接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也没办法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，你们可以结合自己的风险偏好做二次决策。

  新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

  全称“浙江恒达新材料股份有限公司”，主营业务为特种纸原纸的研发、生产和销售。

  产品包括医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸，其中以医疗和食品包装原纸为主。

  公司医疗包装原纸大多数都用在最终灭菌（先包装后灭菌）医疗耗材及器械的包 装袋，少量用于其他医疗耗材及器械的纸包装，相关医疗耗材及器械最重要的包含医用敷料，输液器、注射器、手套、手术器械等医院用无菌设备器具以及医用口罩、防护服等防护用品，直接及间接供应给包括奥美医疗、振德医疗、稳健医疗和威海威高等在内的国内知名医疗耗材及器械生产商。

  公司食品包装原纸为非容器类食品包装原纸，大多数都用在肯德基、德克士、汉堡王、赛百味等连锁快餐企业的食品一次包装，星巴克、喜茶和蜜雪冰城等连锁饮品店的纸吸管，少量应用于烘焙等用途，主要客户包括德盟集团、紫江企业、南王科技等国内外大型食品包装生产企业。

  公司其他特种纸中工业特种纸原纸最重要的包含木纹原纸和热转印原纸等，卷烟配套原纸为烟用接装原纸。

  公司产品为特种纸原纸，原纸产品在经过下游客户涂布、印刷、分切等基本 工艺以及其他技术工艺处理后加工成包装纸产品，并应用于终端市场。

  公司特种纸原纸产品有医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和 卷烟配套原纸四大系列，基本的产品的用途及终端产品应用示例如下：

  主要业务是特种纸原纸，然后卖给包装厂商做成包装，应用领域主要是医疗、食品、工业和卷烟。

  具体营收方面，主要营收来源于医疗包装原纸，营收占比快速提升超过60%，其次是食品包装原纸。

  对应行业为造纸和纸制品业，可比上市企业分别为仙鹤股份（603733）、凯恩股份（002012）、恒丰纸业（600356）、华旺科技（605377）。

  创业板发行，由中信建投证券主承销，新发行市值8.18亿元，发行后总市值32.73亿元，发行价格36.58元，发行市盈率38.33，PE-TTM41.19x，顶格申购需要5.5万元市值。

  2020-2022年，营收增长还行，但利润是下滑的，然后2023年营收和利润双双下滑。

  参考招股说明书解释，营收主要系上年同期公司别的业务（木浆贸易）的收入较高以及主要经营业务收入略有下降所致，利润则由于原材料成本波动影响。

  具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别是29.89%、28.61%及22.00%，毛利率在2022年有较大幅度下滑。

  从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。